兴华配资【棉花纺谈】时间进入政策博弈关键期

热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端

　　来源：CFC商品策略研究

　　作者 | 中信建投期货研究发展部陈家谊

　　研究助理 | 中信建投期货研究发展部郝鸿飞

　　本报告完成时间 | 2025年7月5日

　　重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！

　　宏观方面，7月9日特朗普贸易关税截止日期临近，市场趋于谨慎。海外巴西棉新年度大概率增产，但近期收获进度偏慢。国内方面，我国国家棉花市场监测系统6月就全国棉花实播面积调查显示，2025年全国棉花实播面积较去年同比增加6.3%，因此若新疆天气不发生大的扰动，新年度增产成为大概率事件。7月1日下午，新疆农七师多个团场、阿拉尔一团、阿克苏部分区域和奎屯地区突遭冰雹天气侵袭，对当地棉花生长发育造成一定影响，虽对全疆整体影响有限，但情绪上的支撑是显著的。产业下游方面，淡季特征明显，下游按需采购，开机继续小幅走弱，纺厂棉纱库存出现累积，织厂棉纱库存采购放缓。随着棉价反弹，而棉纱跟涨有限，导致花纱价差进一步收缩，内地纺企亏损加剧。但供应端的缩量对棉花价格形成支撑，尤其近几年新疆下游配套增产较快，新棉开秤前疆内可能阶段性出现优质棉供应不足的情况，叠加进口棉花收紧，供应端阶段性缩量，棉花现货基差十分坚挺。同时要注意的是，当前时间节点进入滑准税配额发放的窗口期，若滑准税配额超预期发放不排除棉价阶段性回调可能。另外，拉长视角来看也要关注目标价格补贴等政策动向。

　　策略推荐：CF09合约短线逢低试多，但新年度供应或仍宽松，暂时不应对未来上涨空间有过高期待，且多头持仓尽量在新棉开秤前落袋，短期13900-14000附近注意卖空压力，套利方面或可关9-11正套机会。